בס"ד
סקירת שוק 15/04/2019
——-
התמונה הכללית
השבוע האחרון היה חיובי, פעם נוספת, והמשיך את הראלי העצום במדדים האמריקאים. השבוע התחיל בטון חיובי וכלל מספר רעשי רקע טכניים מלווים בכותרות שיצרו חרדה זמנית בנוגע לחשש ממאבקי סחר ונתוני צמיחה גלובלית, אך בסופו של דבר השבוע נחתם בסימן חיובי עם שריקת הפתיחה של עונת הדוחות והדיווחים שזרמו מכיוון סקטור הפיננסים ש"עבד שעות נוספות" ביום שישי האחרון. תעודת הסל XLF המורכבת מחברות אשר שייכות לסקטור הפיננסים סגרה את היום בעליות של 1.84% לאחר שהדיווח של ג'יפי מורגן (JPM) סחף את המגזר למעלה.כך נראית התמונה הסקטוריאלית מתחילת השנה (Bespoke):
למרות יום שישי הפיננסיים עדיין בתחתית הרשימה, בתשואת חסר לעומת מדד ה-S&P500 . סקטור הטכנולוגיה מוביל את העליות.
עד כה המוכרים לא הצליחו לייצר מומנטום , ונכון להיום המדד נמצא במרחק של כ-1.3% משיא כל הזמנים שסימן בספטמבר האחרון. לשם השווה, מדד הנאסדק (נמדד לפי תעודת הסל QQQ) נמצא כ-0.9% משיא כל הזמנים שלו, כאשר מדד הראסל 2000 שמייצא את המניות בעלות שווי השוק הנמוך המצא בפער משמעותי משאר המדדים. מרחק של כ-9% משיא כל הזמנים שלו, סטייה חריגה אשר עשויה להוות הזדמנות.
אפריל 2019 מתחיל להיראות כמו דה ז'ה וו של אפריל 2016, עם רעשי ברקזיט ברקע ותמונה טכנית דומה. בלאגן הברקזיט עדיין רחוק מלהסתיים, עושה רושם, אך לפחות ירד מהכותרות לבנתיים, כך או כך, השווקים הגלובליים בשנים האחרונות עלו פעם אחר פעם על אף דיוני הברקזיט. בנוגע לשבוע האחרון, הקונסול האירופי דונלד טאסק הציע לראש ממשלת בריטניה תרזה מאי הארכה עד סוף אוקטובר של השנה. היא מצידה הסכימה והורידה מהשולחן את הסיכון ל"יציאה חזקה" של בריטניה מהאיחוד.
נושא מלחמת הסחר הוא מקרה דומה להקשבה למה שהשוק מספר לנו בנוגע למלחמת הסחר, ואם כבר מלחמת סחר, סין שדרה סנטימנט חיובי לשווקים לאור נתוני היצוא לחודש מרץ אשר ביצעו ריבאונד חזק לאחר הנפילה בחודש פברואר.
נתונים מקרו כלכליים
בהמשך לנתון משבוע שעבר, תביעות ראשוניות לדמי אבטלה הדפיסו את הנתון הנמוך ביותר משנת 1969, והאריך את רצף התביעות השבועות בהם התביעות מתחת ל-300 אלף ל-214, הארוכה אי פעם. רצף התביעות מתחת ל-250 אלף עומד על 65 שבועות , הרצף השני באורכו בהיסטוריה (הראשון נגמר בינואר 1970 ונמשך 89 שבועות). ההשוואה ההיסטורית אמנם לא מניבה ערך מוסף משמעותית, אך מדובר באינדיקטור כלכלי מוביל בהתייחס למיתון בארה"ב. קולות ישמעו על כך שמכאן, הנתונים יכולים רק להפוך גרועים יותר. כך או כך, גם אם תביעות ראשונות לדמי אבטלה יתחילו לנסוק מהנקודה הזאת ויסמנו תחתית, נתונים היסטוריים משקפים זמן המתנה ממוצע של שנתיים עד כניסה ממשית למיתון, בהיעדר "שוק" פיננסי או ברבור שחור בדרך שעשוי להאיץ את התהליך.
התמונה הטכנית
"היקף הדחיפה" (Breadth thrust) הוא אינדיקטור אשר מתייחס לאחוז המניות הנמצאות מעל הממוצע נע של ה-200 יום שלהן (שוק שורי) ונותן אינדיקציה לתחילתו של שוק שורי. לאחרונה אנו חוזים בתנועה אלימה בהיקף הדחיפה של מדד ה-S&P500 כפי שניתן לראות בגרף הבא:
בתוך 105 ימים בלבד, היקף הדחיפה של המדד עבר משפל של 10.8% (1.80 אחוז מהמניות המרכיבות את המדד נסחרות מעל ממוצע נע 200) לאינדיקציה של שוק שורי פר אקסלנס – 70% (70% מהחברות המרכיבות את המדד נסחרות מעל ממוצע נע 200 יום). מדובר במהלך אלים ואגרסיבי ושינוי טכני מאוד מהיר אשר התרחש רק פעמיים ב-15 השנים האחרונות ולא כדאי להתייחס אליו כמובן מאליו, מאחר ובשני המקרים בהם נראה תרחיש כזה (יציאה משפל של 10.8% או נמוך מכך, אל מעל 70% בתוך מספר חודשים) השוק סיפק תשואה דו ספרתית בשנה שלאחר מכן ורצף עליות של 3 שנים החל מאותה נקודת זמן.
היקף הדחיפה, בשילוב עם העובדה שהיסטורית, תביעות ראשונית לדמי אבטלה עשויות להוות אינדיקציה רק כ-שנתיים בממוצע לפני תחילתו של מיתון, משאירים את הרושם שעוד נראה שיאים חדשים במדדים המובילים, בקרוב. אחת הרמות עליה נבחן הופעתם של קונים לאחר תיקון היא השיא שסומן בתחילת שנת 2018.
בנוסף, הגרף השבועי מציג סימן חיובי מכיוון היסטוגרמת ה-MACD שעברה לאחרונה היפוך חיובי והתבססה מעליו, בדומה למצב ב-2016. כל הסימנים הנ"K מצביעים על המשך הכיוון החיובי בטווח הקצר – בינוני, אך כמובן שעוד נחווה תיקונים ומהמורות בדרך.
דיווחי חברות
עונת הדוחות התחילה רשמית השבוע ונפתחה בסימן חיובי עם הבנקים שימשיכו לדווח גם השבוע. המצבור המשמעותי של הדיווחים יגיע רק עוד כמה שבועות בודדים. המשקיעים והאנליסטים ירכזו את תשומת ליבם לתחזיות קדימה של החברות.
הביצועים החזקים שקיבלנו בעונת הדוחות האחרונה יהיו קשים לשכפול והרף לנתוני ההכנסות והרווחים ממוקם נמוך, בדומה לעונות דוחות רבות אחרות. אגב, חשוב לזכור – כאשר הרף נמוך, בדרך כלל קל יותר לעבור אותו.
העונה
מבין החברות הבולטות שידווחו השבוע:
Goldman Sachs (NYSE:GS), Charles Schwab (NYSE:SCHW) and Citigroup (NYSE:C) -15/04
Netflix (NASDAQ:NFLX), IBM (NYSE:IBM), Bank of America (NYSE:BAC), Johnson & Johnson (NYSE:JNJ), United Continental (NASDAQ:UAL) and UnitedHealth Group (NYSE:UNH) -16/04
PepsiCo (NASDAQ:PEP), Kinder Morgan (NYSE:KMI), Abbott Labs (NYSE:ABT), Las Vegas Sands (NYSE:LVS) and Morgan Stanley (NYSE:MS) -17/04
American Express (NYSE:AXP), Philip Morris International (NYSE:PM) and Schlumberger (NYSE:SLB) -18/04
HNI (NYSE:HNI) -19/04
נטפליקס (NFLX) תהיה על המוקד. החברה תאלץ לספק תוצאות צמיחה מרשימות על מנת לשכנע את המשקיעים שהיא מוכנה ומסוגלת להתמודד עם התחרות מצד דיסני (DIS). השניה הודיעה בשבוע האחרון על השקת שירות סטרימינג שיהיה זמין מאוחר יותר השנה, בעלות נמוכה מזו המציעה נטפליקס (כ-8$ דולרים בתור התחלה). יש לזכור שנטפליקס העלתה את מחירי המנוי במהלך השנה ויש לבחון כיצד הדבר השפיע על השורה התחתונה של החברה.
שוק הנפקות
שבוע גדול בפתח עבור שוק ההנפקות כאפשר 8 הנפקות צפויות בשבוע שלפני פסח, השבוע העסוק ביותר השנה מבחינת הנפקות, ובהובלת פינטרסט (PINS) שמופקת במחיר יעד של 15$ עד 17$ שיכניסו לחברה כ-1.2 מיליארד דולר, לפי שווי של 9 מיליארד דולר. החברה מציגה צמיחה של 60% בהכנסות בשנה האחרונה ל-756 מיליון דולרים , והיא צופה צמיחה בהכנסות של 45% בשנה הנוכחית , ל-1.1 מיליארד דולרים. הנפקה מעניינת נוספת היא של חברה שלרובכם אני מניח, יצא להשתמש בשירותים שלה – זום (Zoom Video Communications) שתונפק תחת הסימבול ZM.
בעוד הפעילות בשוק הנפקות בהמשך החודש לא תהיה משמעותית, חודש מאי צפוי להיות סופר מעניין כשאחת מהחברות המעניינות היא כמובן אובר (UBER)
השבוע הונפקו מניות חברת Jumia, אשר נחשבת ל"אמזון של אפריקה", תחת הסימבול JMIA . כנראה שההשוואה עשתה את העבודה, מניות החברה סגרו במחיר גבוה בכ-75% ממחיר ההצעה וביקשוים מרשימים במהלך היום הראשון של ההנפקה.
השבוע הקרוב
היומן הכלכלי נורמלי לשבוע הקרוב ובין הנתונים החשובים מכירות קמעונאיות וייצור תעשייתי הם אלמנטים חשובים למעקב אחר התקדמות הכלכלה. מלבד זאת, החופשה ביום שישי בעקבות חג הפסחא שנופל על חג הפסח שלנו. בהזדמנות זו אנו רוצים לאחל חג פסח שמח וכשר לכל הלקוחות והקוראים שלנו. אנא זכרו שבזמן שהשווקים מגרדים אזורי שיא , הכותרות השליליות והנרטיב השלילי במדיה יורחב. תיקונים ו'בדיקות אוויר' הם מהלכים טכניים הכרחיים לבריאות המגמה וראויים לניצול כאשר התנאים מצביעים על שוק שורי. הימנעו מביצוע פעולות מיותרות מתוך כוונה לחזות מתי התיקון הבא יתחיל או כמה עמוק הוא יהיה. את ניהול העושר שלכם אתם צריכים לשים בידיים של המקצוענים.
לקביעת פגישת ייעוץ עם המומחים שלנו (בחינם!) , אתם מוזמנים לפנות בטלפון >>> 03-9629627
גולד ניהול פיננסי
____________
האמור משמש למטרה לימודית בלבד. אין באמור משום ייעוץ או שיווק השקעות ומטרתו אינה להוות תחליף לייעוץ או שיווק השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.
ניתוח זו נועד לשם מסירת מידע בלבד, ובשום אופן אין לראות בה כהצעה, חוות דעת, המלצה או ייעוץ/שיווק לרכישת ו/או החזקת ו/או מכירת ניירות ערך ו/או נכסים הפיננסיים המתוארים בה. הסקירה מתבססת על מידע פתוח אשר פורסם לציבור ואינו מתיימר להכיל את כל המידע הדרוש למשקיע פוטנציאלי ואינו מתיימר להוות ניתוח מלא של כל העובדות והפרטים המופיעים בו.